已在韩国KOSPI上市的韩国内存芯片巨头SK hynix，正为潜在的美国上市做准备。据报道，此次上市预计可融资100亿至140亿美元。
公司本周宣布，已就此次上市秘密提交Form F-1，目标时间为2026年下半年。
但真正的问题不只是它能融资多少，而是美国上市能否提升其交易估值，使其作为AI芯片供应链中最关键的参与者之一获得更高定价。
一位驻首尔的半导体分析师表示，尽管SK hynix在高带宽内存（HBM）领域扮演关键角色，而HBM又是为Nvidia等公司AI系统提供动力的关键组件，但其股票历来相较全球同行存在折价。该公司市值约为4400亿美元，但其估值倍数仍低于在美国上市的半导体企业，这也引发了一个问题：造成这一差距的原因，是否部分来自上市地点而非基本面。
这一举动被广泛视为提升其估值、以匹配Micron等全球同行的努力。
这位分析师对TechCrunch表示：“SK hynix在美国上市，可能有助于缩小其与全球同行之间长期存在的估值差距。尽管它的产能与美国芯片制造商相当，甚至在某些方面更强，但这家韩国公司历来一直处于折价交易状态，部分原因在于其主要上市地在韩国。”
这位分析师还提到了影响这笔交易的结构性因素。“截至2025年12月，SK hynix最大股东SK Square持股20.07%。根据韩国关于控股公司的规定，它必须维持至少20%的持股比例。”
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这位分析师称，按照当前股价计算，发行约2%的新股即可募资100亿至140亿美元，同时仍能让SK Square维持其持股门槛。（根据韩国《公平交易法》，控股公司必须维持对子公司的最低持股比例，其中对上市实体至少需持有20%，以保留控制权。）
类似情况并非没有先例。例如，Taiwan Semiconductor Manufacturing Company（TSMC）在美国上市的股票，有时相较其本土上市股票存在溢价，尤其是在AI需求强劲带动的时期。这表明，双重上市可能会影响投资者对同一基础业务的定价方式。
这一动向已经在更广泛的韩国芯片行业引发连锁反应。SK hynix提交申请后，一些投资者如今正推动Samsung Electronics考虑类似的美国上市。根据彭博社报道，主要股东Artisan Partners周五表示，美国上市（严格来说是美国存托凭证，即ADR）也可能帮助Samsung提升估值，同时让美国散户投资者有机会购买其股票。
